[20230209]从滚动市盈率(TTM)判断公司近期经营情况

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滚动市盈率TTM同静态市盈率相比较，可以大概判断公司近期的经营情况，本文就是从原理和数据的角度来说明罗孚的新发现，欢迎一起探讨。​

理财小白罗孚同学正在学习理财类的课程，课程正讲到市盈率PE估值法，讲完PE概念后，罗孚对此有一点点新的发现，就是通过查看静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率TTM三者之间的关系，可以对公司近期的经营情况有一定的判断。​

市盈率PE的概念

市盈率PE不用多解释，大家都非常的清晰：

PE = 总市值 / 净利润 = 当前股价(股价) / 每股盈利(业绩)

PE又可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率TTM。

静态市盈率是完全使用上一年的数据进行分析的，而动态市盈率是基于业绩预期的，也就是预测了净利润。​

现阶段大部分情况下会看滚动市盈率TTM(TTM意思是过去12个月的滚动，也就是4个季度)，因为动态市盈率是预估的，所以相对不准，而静态市盈率又太久远，不能反应近期的情况。​

大家为什么看滚动市盈率TTM？因为更接近真实。怎么理解呢，比如现在2023年新年伊始，2022的三季报已经披露但年报未披露，此时如果用静态市盈率，也就是2021年的财务数据得到的市盈率，差异就会比较大，毕竟公司经过了一年的经营，好坏还是有不少差别的，所以为了减少这种滞后影响，用最近四个季度的净利润代替了去年的年利润，计算得到的数据就是滚动市盈率TTM。​

市盈率滞后的情况无法避免，因为年报也不可能在元旦那一天发布，但滚动市盈率TTM相比静态市盈率可以较好的反应最近的经营情况，时间上在三季报发布后到年报发布前最有用，而年报发布后到中报发布前用处不大，因为静态市盈率应该和滚动市盈率TTM一样的。​

上述是罗孚的个人理解，应该和大家理解的一致吧，如有问题的地方欢迎指出。​

滚动市盈率TTM同公司近期经营情况的关系

根据PE公式，分母是总市值或当前股价，分子是净利润或每股盈利(实际就是净利润分拆到每一股)，PE值的变化取决于分母和分子，只是股价是波动的，净利润在财报中是固定的。​

静态市盈率使用去年的净利润作为分子，动态市盈率使用预测的净利润获得的分子，滚动市盈率TTM使用最近4个季度的净利润作为分子。​

假设股价仅仅波动，没有明显的上涨或者下跌，也就是假设分母变化不大，那么PE的变化就取决于分子的变化，也就是说：在股价不变的情况下，净利润的增加反而降低了市盈率PE值。​

根据这一启发以及这一假设，可以这么认为：以静态市盈率为基准，动态市盈率高于静态市盈率，那么对该企业的预测利润是下降的，因为分子变小了。而滚动市盈率TTM如果小于静态市盈率，那么可以认为近4个季度的净利润要高于去年的净利润，也就意味着营收增长。​

这就是罗孚的新发现：在股价不变的情况下，滚动市盈率TTM低于静态市盈率，表明企业近期业绩产生了实际增长。​

当然，股价不变仅仅是一种假设，实际上变化还是很大的，2022年的沪深300跌幅超过20%，也就意味着市盈率的分母在减小，假设净利润不变，那么PE值也会下降。​

如果股价下跌，净利润还进一步增加，那么PE就会下降的更快，数值也变得更小。​

基于格力电器的分析

罗孚找了格力电器作为对象进行分析：

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动态市盈率小于静态市盈率，说明对格力电器的盈利预期是增长的。而滚动市盈率TTM小于静态市盈率，这就是罗孚所说的股价下跌净利润增长会让市盈率PE值跌的更多。同时，滚动市盈率比动态市盈率还低，那也不排除股价跌的更厉害、净利润增长也不少。​

对此，罗孚取了2021年到2022的股价和PE数据，并根据此反算了每股盈利，放到同一个曲线图，如下：​

上图中的股价和PE是明显的下跌，而每股盈利略有增长，当然，这一点点涨幅乘以股本，就不是小数目啦，不要小看了每股盈利曲线的微微上涨。​

罗孚又去查看了格力电器的财报，近5个季度的财报如下：

[20230209]从滚动市盈率(TTM)判断公司近期经营情况​

[20230209]从滚动市盈率(TTM)判断公司近期经营情况