[20230125]前复权后复权计算股票收益率不准确问题

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使用前复权或后复权计算股票的收益率，都存在结果不准确的情况。罗孚使用最笨的不复权的方法进行计算，反而验证了正确性。希望本文能让你了解复权，理解收益率计算方法。​

这是罗孚今天发现的问题，就是按照前复权或者后复权去计算收益率，这个结果是不准确的。​

不过，这个问题：无解。但罗孚希望同大家探讨一下这个问题，也希望能有个明白人给与一下指点，共分如下几个部分进行探讨。​

缘起

罗孚上次写了​[20221218]几个红利指数基金的收益推演 一文，是写指数基金的收益推演，今天想做一下股票的收益推演。​

该文中的基金收益率计算用了罗孚的土方法，今天想用一下新思路新思路计算股票的收益率，但发现收益率不准确，甚至很多软件提供的后复权数据都有所不同，所以就有了本文，罗孚想和大家聊聊复权导致的收益率不准确问题。​

前复权、后复权、不复权

关于这三个概念，大家应该都是理解的，在看K线图的时候，就是需要设置的，一般默认用的是前复权。​

说一下个人对这三个名次的理解。

不复权：按真实价格显示，真实反映每一天的价格。

前复权：按当前价格往前推算，修改掉所有除权除息前的价格。​

前复权解决的问题：真实价格(也就是不复权价格)在除权除息前后出现K线断裂，有种一落千丈的感觉，为了让曲线看起来平滑，所以需要前复权。​

前复权的价格反映了历史成本价格。所以对于分红多的股票，往前推算后甚至出现了负数的股价，见到此价格请不要见怪。​

后复权：按上市第一天的股价往后推算，把每次的除权除息的收益都加回到股价中。后复权的最新价格不是当前最新真实价格。​

后复权解决的问题：解决分红转增导致当前价格无法反映历史收益问题。​

后复权的价格有点类似于基金的累计净值，时间越长、分红越多，最新后复权价格就越高，那些成立年限短并且不赚钱的公司，后复权价格一定是越接近当前真实价格的。​

所以，前复权主要看股价的趋势，而后复权主要看整体(股价波动+分红转增)收益。​

以格力电器为例，1996年上市，上市首日开盘价17.5元，当前(2013年1月20日)后复权价格6655元，看到这么大数字就感觉分红收益非常的不错。​

为了做对比，罗孚找了一个差不多时间上市的股票，远大控股的上市时间同格力电器差不多，上市首日开盘价12.2元，相差也不算大。但当前的后复权收盘价格是101。孰优孰劣应该显而易见了吧。​

上述就是罗孚个人对前复权、后复权、不复权的理解，如有不当的地方欢迎指正。​

个人计算收益率的思路

介绍完基本知识后，说一下罗孚计算收益率的思路。

最笨方法的思路

和基金收益推演一文一样，个人会采用最笨的方法，也就是：​

股票收益率 = (当前价格下的持仓市值 - 按不复权价格买入的成本 + 买入时到现在的分红转增金额)/按不复权价格买入的成本 -1​

如果按单股来算的话：

股票收益率 = (当前价格 + 买入时到现在的每股分红转增金额)/买入时的不复权价格 - 1​

看上去挺正确的吧，个人觉得虽然是最笨方法，但最清晰有效。​

捷径方法的思路

上述最笨方法确实比较麻烦，因为需要去找每一个股票的分红转增数据，并且逐年计算，所以罗孚想找一个捷径。​

既然后复权能够看股票的整体收益，那么：

股票收益率 = 后复权卖出价格 / 后复权买入价格 - 1

对吗？看上去是对的，因为：

后复权卖出价格 - 后复权买入价格 = 买入到卖出期间的每股整体(股价波动+分红转增)收益 = 不复权卖出价格 - 不复权买入价格 + 买入时到现在的每股分红转增金额 ​

对吗？看上去也对。

我们找个股票进行真实推演一下。

股票真实收益率反推

罗孚找了最近分红的中远海控为例，最近一次的分红方案为：10派20.1元，12月14日除权除息。这个分红方案仅仅分红，没有转增，所以比较容易计算，即每股分红2.01元。​

现在，我们假设：

在12月9日买入(原因：这一天十字星，开盘价=收盘价，并且在除权除息前几天)，1月20日(年前最后一个交易日)卖出。​

买入量100手，也就是10000股，12月9日的不复权价格是13.3元，总投入133000元，1月20日收盘价10.42，当前市值104200元，期间收益20100元。​

分别计算如下：

按不复权价格计算股票收益率：

[20230125]前复权后复权计算股票收益率不准确问题​